Arbitraggi sui mercati valutari: prospettive per la nuova settimana

Cosenza (Italy), 22 Maggio 2010

La settimana che si è appena conclusa ha visto l'Euro stabilizzarsi poco sotto quota 1,26USD, dopo le pesanti perdite nella prima parte della settimana e i recuperi sostanziali nella seconda.
A mercati fermi, ho dato un'occhiata ai cambi cross (fonte: Bloomberg) ed ho notato che:

• Le valute principali (Dollaro Statunitense, Sterlia Inglese, Franco Svizzero e Dollaro Canadese) sono sostanzialmente in equilibrio rispetto all'Euro;
• Le altre valute internazionali (Dollaro Australiano e Yen Giapponese) sono disallineate rispetto all'Euro, segno inequivocabile di possibilità di arbitraggi.

Da calcoli da me effettuati, ho poi rilevato che:

1. In Giappone: conviene acquistare (aumenta la domanda di) Euro via Dollari australiani [profitti stimati: 0.0002%] e Dollari Australiani via Euro [profitti stimati: 0.002%]
2. In Australia: conviene acquistare (aumenta la domanda di) Euro via Yen [profitti stimati: 0.30%];
3. In Europa: conviene acquistare (aumenta la domanda di) Yen via Dollari Australiani [profitti stimati: 0.75%].

Si tratta di cifre ragguardevoli: nel caso 3, per esempio, per ogni milione di Euro convertiti in Dollari Australiani e successivamente in Yen, il guadagno è di 7.500 Euro!

Attraverso gli arbitraggi, gli investitori non fanno altro che acquistare una valuta estera dove questa è più conveniente rispetto alla propria valuta nazionale, oppure di venderla dove essa è più cara. Così facendo, aumenta la domanda di valuta conveniente (il tasso di cambio sale), mentre diminuisce dove questa costa di più (il prezzo della valuta conveniente scende). Tale meccanismo non si arresta finché sul mercato regni un prezzo unico!

Se i miei calcoli sono esatti, in settimana assisteremo ad un apprezzamento dello Yen in Europa (cioè un deprezzamento del tasso di cambio EUR/JPY) e un apprezzamento dell'Euro in Giappone e in Australia (cioè un deprezzamento del tasso di cambio JPY/EUR e AUD/EUR).
 
Questa lettura - se corretta - è coerente con quanto segnalavo nel mio precedente post, ovvero che l'apprezzamento dell'Euro in Asia è un modo per combattere il ritorno della deflazione in Giappone, poichè tende a rendere le esportazioni più convenienti, e le importazioni europee meno convenienti.

Lunedi, alla riapertura dei mercati, occorrerà valutare tali considerazioni alla luce delle quotazioni di oggi, per come di seguito riportate:

Matteo Olivieri

>> Le informazioni qui contenute non (!) costituiscono sollecitazioni ad investire.