La mossa BCE sui tassi di interesse: decisione pericolosa?

Cosenza (Italy), 8 Luglio 2011

Il nuovo aumento dei tassi di interessi europei deicsi ieri dalla BCE non sorprende più di tanto, almeno a giudicare dalle notizie delle ultime settimane. Ha cominciato la BIS, Banca dei Regolamenti Internazionali (in pratica, la Banca Centrale delle Banche Centrali) sostenendo che i tassi di interesse mondiali devono aumentare per combattere le aspettative inflazionistiche al rialzo (vedi CNBC 26/6 "Interest Rates Need to Rise Globally: BIS"):

Global interest rates must rise to avoid high inflation becoming entrenched, the Bank for International Settlements said on Sunday. It also warned that delaying deficit cuts could risk intensifying the sovereign debt crisis and have grave consequences were investors to lose confidence in a major economy such as the United States. "With the arrival of sharper price increases for food, energy and other commodities, inflation has become a global concern," the BIS said in its annual report. "Tighter global monetary policy is needed in order to contain inflation pressures and ward off financial stability risks." Of the four major central banks, the European Central Bank is the only one which has raised rates since the intensification of the financial crisis in late 2008. Central banks may have to raise rates at a faster pace than previously, BIS said, adding that as long as global growth is robust, food and commodity prices may remain high or even rise further.

Poi, si sono aggiunti sondaggi tra economisti, secondo cui il livello dei tassi di interesse è pronto ad una veloce impennata (vedi FAZ 6/7 "EZB steht vor einer Leitzinserhöhung auf 1,5 Prozent":

Die Europäische Zentralbank (EZB) steht am Donnerstag mit großer Wahrscheinlichkeit vor der zweiten Leitzinserhöhung dieses Jahres. Nach einer Umfrage der Agentur Reuters unter 68 Volkswirten wird der EZB-Rat auf seiner Sitzung mit einer Wahrscheinlichkeit von 85 Prozent den Leitzins von derzeit 1,25 auf dann 1,50 Prozent anheben. Nur wenige Ökonomen erwarten keine Leitzinserhöhung. Die schwedische Reichsbank erhöhte am Dienstag zum siebten Mal in Folge den Zins; er steht nun bei 2 Prozent.
EZB-Präsident Jean-Claude Trichet hatte noch in der vergangenen Woche abermals betont, dass die Zentralbank die Inflationsentwicklung „sehr wachsam“ verfolge. Dies gilt als Signalwort für eine bevorstehende Erhöhung des Hauptrefinanzierungssatzes, zu dem sich Banken bei der EZB Geld leihen können. Im Juni lag die Inflationsrate wie im Vormonat im Durchschnitt des Euroraums bei 2,7 Prozent, bedingt vor allem durch teures Öl und Rohstoffe.

Ad approfiittarne sembra essere l'economia statunitense, con un Dollaro in recupero (vedi grafico 1, qui sotto) dopo la fine del programma di Quantitative Easing, ed un indice di Borsa Dow Jones altrettanto in recupero (grafico 2 qui sotto).

Matteo Olivieri
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