Altre due prestigiose firme a proposito di collasso dell'Unione Monetaria Europea.

Cosenza (Italy), 2 Dicembre2010

Quando ne ho parlato io per la prima volta nel 2005 dell'argomento, probabilmente nessuno ne ha preso sul serio la minaccia; ora se ne occupano le più prestigiose firme...

• del giornalismo internazionale: Financial Times Deutschland 2/12 "Münchau - Warum die Euro-Zone zerbricht". Il famoso editorialista Wolfgang Münchau scrive che il pacchetto di aiuti europei invece che risolvere i problemi li aggrava, mettendo in dubbio l'esistenza stessa dell'Unione Monetaria Europea (vedi "Der EU-Rettungsschirm kann die Insolvenz der Pigs-Staaten nicht verhindern. Tatsächlich machen die Hilfskredite alles nur schlimmer - sie bedrohen die Existenz der Währungsunion"). Due i punti chiave:
1. Prima o poi Grecia, Irlanda e Portogallo saranno a rischio di bancarotta, poichè i debiti sono alti e le prospettive di crescita delle rispettive economie basse (vedi "Wir steuern in Europa auf einen Massenbankrott souveräner Staaten zu. Griechenland, Irland und Portugal werden irgendwann in den nächsten Jahren ihre Schulden nicht mehr bezahlen können. Dazu sind die Schuldenstände zu hoch, und das Wachstum ist zu gering");
2. I crediti concessi dall'UE sarebbero sensati per superare delle momentanee difficoltà finanziarie, non per problemi strutturali dell'economia. In questo momento non sono tanto gli speculatori all'opera, quanto uno "sciopero degli acquisti" da parte degli investitori, che - alle attuali condizioni di mercato - sono sempre meno propensi ad acquistare titoli obbligazionari dei paesi periferici dell'Area Euro (vedi "Die Kredite unter dem Rettungsschirm sind eigentlich nur sinnvoll, um einen vorübergehenden Finanzierungsengpass zu überbrücken. Das ist hier aber nicht der Fall. Wir haben es nicht mit einer Situation des Marktversagens zu tun. Es sind auch keine Spekulanten am Werk. Hier handelt es sich um einen Käuferstreik. Es gibt einfach niemanden mehr im Privatsektor, der zu den gegebenen Konditionen noch Staatsanleihen aus der europäischen Peripherie kauft. Und da die EU-Regierungen das Problem nicht lösen, sondern nur deckeln, verlieren die Investoren das Vertrauen und verschlimmern so das Problem").
• del mondo universitario: il Prof. Kenneth Rogoff di Harvard scrive nell'articolo "The Euro at Mid-Crisis" del suo blog "Project Syndicate", che la crisi europea sta prendendo la stessa piega che ha caratterizzato lacrisi del debito dell'America latina negli anni '80, ovvero un'enorme trasformazione di debito privato (settore bancario) in debito pubblico (bond governativi). Nel caso dell'America Latina, ciò ha condotto a dover dichiarare l'insolvenza data l'enormità del debito assunto, che non si era più in grado di garantire.  La prospettiva che grava sull'Europa è un "decennio perduto" nel migliore degli scenari (come è accaduto all'America Latina), o di impossibilità di ripagare il debito, nello scenario peggiore (vedi "(...) is the eurozone’s debt crisis finally nearing a conclusion? Unfortunately, no. In fact, we are probably only at the mid-point of the crisis. To be sure, a huge, sustained burst of growth could still cure all of Europe’s debt problems – as it would anyone’s. But that halcyon scenario looks increasingly improbable. The endgame is far more likely to entail a wave of debt write-downs, similar to the one that finally wound up the Latin American debt crisis of the 1980’s. (...). What Europe and the IMF have essentially done is to convert a private-debt problem into a sovereign-debt problem. Private bondholders, people and entities who lent money to banks, are being allowed to pull out their money en masse and have it replaced by public debt. Have the Europeans decided that sovereign default is easier, or are they just dreaming that it won’t happen? By nationalizing private debts, Europe is following the path of the 1980’s debt crisis in Latin America. There, too, governments widely “guaranteed” private-sector debt, and then proceeded to default on it. Finally, under the 1987 Brady plan, debts were written down by roughly 30%, four years after the crisis hit full throttle").  

Per sapere come va a finire la crisi europea, leggi il mio articolo del 2005 "The Bug in the European Monetary Architecture: Can a Collapse Still Be Avoided?"

Matteo Olivieri
>> Le informazioni qui contenute non (!) costituiscono sollecitazioni ad investire.