La recente decisione della Banca Nazionale Svizzera (BNS) di non consentire un tasso di cambio Euro/Franco Svizzero al di sotto di quota 1.20 sta già mostrando i primi effetti: l'Euro si sta bruscamente deprezzando nei confronti del Dollaro (vedi grafico qui sotto).
Come è possibile tutto ciò? Si tratta di un problema di cambi incrociati (c.d. cross-currency), ovvero di come più cambi si influenzano reciprocamente. Per questo motivo ho messo sullo stesso grafico i tassi di cambio EUR/USD, EUR/CHF e USD/CHF ed ho potuto constatare che i mercati si attendono un potente deprezzamento dell'Euro nei confronti del Dollaro USA fino alla parità (vedi grafico qui sotto), se si assume come credibile nel tempo l'annuncio della BNS di ancorare il tasso di cambio Euro/Franco Svizzero.
Ovviamente, un veloce deprezzamento dell'Euro nei confronti del Dollaro USA potrebbe danneggiare la bilancia commerciale di numerosi paesi, con conseguenze economiche recessive in un quadro già così precario per le economie europee.
Tutto ciò rappresenta una grave minaccia per l'Eurozona, poichè per poter deprezzare il Franco Svizzero, la BNS dove acquistare quantità massicce di titoli di Stato europei, soprattutto dei paesi con un miglior rating, come la Germania. Ciò causerà una diminuzione dei rendimenti sui titoli di Stato tedeschi, e porterà ad un aumento del differenziale sui titoli di Stato di altri paesi (c.d. yield), come l'Italia, e dunque a nuove possibili forme di instabilità finanziaria all'interno dell'Eurozona.
Tale affermazione è confermata dall'articolo CNBC 3/9 "Swiss C. Bank Buys German, French Bonds: Report", in cu isi afferma che la BNS sta acquistando titoli francesi e tedeschi.
The Swiss central bank has started to buy French and German government debt from the markets to try to bring the Swiss franc down, Dow Jones newswire wrote on Saturday, quoting a report by German newspaper Frankfurter Allgemeine Zeitung. [...] But the Swiss central bank has tried to weaken the franc by injecting liquidity in the money markets, pushing short-term yields into negative territory. On Friday, top Swiss politicians spoke in favor of the measures taken by the central bank, which was criticized for its interventions in 2009 and 2010 to stem the currency's rise. The Swiss National Bank will only buy German and French bonds because it considers them the most secure and liquid in the euro zone, the Dow Jones report said, quoting sources speaking to the Frankfurter Allgemeine Zeitung.
Per questo motivo, non mi meraviglierei se a brave ci fosse qualche "sorpesa" che intervenga per interrompere un meccanismo potenzialmente distruttivo per le sorti dell'Eurozona, p.e. attraverso misure non convenzionali, come il nuovo capo del Fondo Monetario Internazionale Christine Lagarde sembra proporre (vedi CNBC 9/9 "World Entering 'Dangerous New Phase': Lagarde"):
Christine Lagarde, the managing director of the International Monetary Fund, warned that the global economy is entering a "dangerous new phase" on Friday, ahead of the G7 summit in Marseilles, France.
She warned that both advanced and emerging economies faced key economic challenges, and that governments must "act now" to stop further contagion.
"Policymakers should stand ready, as needed, to take more action to support the recovery, including through unconventional measures," Lagarde said. "The world is collectively suffering from a crisis of confidence, in the face of a deteriorating economic outlook and rising concerns about the health of sovereigns and banks."
Matteo Olivieri
>> Le informazioni qui contenute non (!) costituiscono sollecitazioni ad investire.
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