Attesa per la decisione FED del 21 Settembre: verso un QE2?

Cosenza (Italy), 18 Settembre 2010

Martedi 21 la FED sarà chiamata a decidere il nuovo livello di tassi di interesse statunitensi. A giudicare dal parere del panel di economisti intervistati dai media internazionali, non dovrebbero esserci variazioni rispetto alle decisioni prese nei mesi scorsi, e così ci si aspetta un ulteriore mantenimento dei tassi di interesse ai livelli attuali.

• Bloomberg 18/9 "Fed Likely to Keep Rates Low, Affirm Asset Floor, Survey Shows": (cfr. "The Federal Reserve next week is likely to affirm its pledge to keep interest rates low for an “extended period” and maintain the floor on its holdings of securities, say economists surveyed by Bloomberg News. The Fed’s Open Market Committee at its Sept. 21 meeting will hold off from expanding the balance sheet by purchasing securities, according to 60 of 64 analysts surveyed Sept. 16-17. Fifty-four of 63 economists said the Fed will leave unchanged a sentence saying high unemployment and low inflation warrant “exceptionally low” rates for an “extended period.”";
• CNBC 17/9 "Week Ahead: Market Will Watch Fed, Then Politics and Economy": "Most Fed watchers do not expect any further extraordinary policy measures to come out of the Fed's one day-meeting Tuesday, but it is being closely watched by investors hoping to see if the Fed will tip its hand on when it might act (See more on page 3). With the target Fed funds rate at zero, the Fed has little leverage to push lending rates lower, but one method it would consider using is quantitative easing (QE), or the outright purchase of Treasurys or other securities.". 

Tuttavia, la recente iniziativa del Bank of Japan di intervenire sui mercati potrebbe agitare le acque...

Infatti, da calcoli da me effettuati a mercati valutari chiusi, sono arrivato alla conclusione che sarà un'altra settimana molto nervosa, caratterizzata da importanti movimenti sia del Bank of Japan che della Banca della Svizzera contemporaneamente su Euro e Dollaro USA, sia su Londra che New York. Tutto ciò potrebbe portare - a mio avviso - perfino ad un apprezzamento del Dollaro, nonostante l'indubbio aumento di volatilità sul cambio Euro/Dollaro (cfr. CNBC 17/9 "Dollar Gains vs Euro; Yen Flat on Intervention Fear": "I'd expect increased volatility in euro/dollar," said Matthew Strauss, senior currency strategist at RBC Capital Markets in Toronto. "We'll probably see more of this where there are rumors in the market about specific countries, but even if they're denied, in the bigger picture, the market is going to remain concerned about peripheral European debt. [...] Following the BoJ lead, central banks in Brazil, South Korea and elsewhere stepped up efforts to weaken their currencies and maintain trade competitiveness in an uncertain economic environment. U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner also vowed this week to use a Group of 20 summit to pressure China to let its yuan strengthen more quickly. Analysts warn, however, that these efforts may be for naught if the Federal Reserve decides to pump more money into the U.S. economy this year to boost a faltering recovery. That would depreciate the dollar and will likely be a key topic of speculation ahead of next week's Fed policy meeting."

Tuttavia, un eventuale veloce apprezzamento del Dollaro nei confronti dell'Euro, in un contesto di elevata disoccupazione e bassa crescita statunitense, sarebbe compatibile con altra immissione di liquidità nei mercati per lasciar deprezzare la valuta statunitense (c.d. QE2). Potrebbe tutto ciò mettere pressione sulla FED e farle prendere decisioni inaspettate?

PS: Martedi 21 Settembre sarebbe l'ultima occasione per un aumento dei tassi di interesse entro l'estate, per come mesi addietro ipotizzavo su questo blog.

Matteo Olivieri
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